铝：★☆☆（驱动暂有限，短期铝价维持区间震荡走势）

周一外盘休市，国内夜盘则弱势运行。沪铝主力2307合约收低于17930元/吨。早间现货市场交投欠佳，价格反弹，下游逢低按需采购为主，持货商积极出货换现，贸易商之际表现观望居多。华东市场主流成交价格在18340元/吨上下，较期货升水100左右。广东主流成交价格在18360元/吨上下。国内显性库存继续去化，但这并非消费带动，电解铝厂高铝水比例导致市场铝锭供应持续偏低，到货减少。不断下降的库存对短期价格有一定托底作用，但终端市场的弱势将逐步向上传导。短期去库的情况暂难扭转，铝价反复震荡为主。但中期看供需基本面走弱、成本下降仍将使得价格重心下移。短线建议区间操作为主。中期逢高做空。

铜：★☆☆（低库存存支撑，铜价震荡运行）


(资料图片)

隔夜铜价震荡运行，主力2307合约收于65080元/吨，跌幅0.2%。铜价下跌提振下游消费，而且因精废价差大幅收窄，精铜替代部分废铜消费，国内精铜杆开工率环比持续回升，上周环比回升0.34个百分点至80.3%，再刷新高；国内铜库存亦持续下降，上周上期所铜库存下降1.6万吨至8.6万吨。在宏观情绪缓和的情况下，低库存为铜价提供强支撑。但在国内宏观经济持续偏弱，未有相关刺激政策的背景下，铜价或难以持续走高；预计后续铜价有望止跌，或呈区间震荡走势。关注本周公布的国内PMI数据。

镍：★☆☆（中期供应过剩，镍价逢高沽空）

隔夜镍价震荡运行，主力2307合约收于162370元/吨，涨幅0.14%。现货市场，近期将有进口资源集中到货，加之月末贸易商换约的压力下，昨日精炼镍现货升贴水整体下调；金川资源整体到货正常，下游按需采购日内成交一般。俄镍现货暂紧，作为替代的国产电积镍资源成交尚可；昨日金川镍报价下降300至9200，俄镍报价下降1400至6000。上周上期所镍库存下降348至560吨，国内镍库存降至极低位置，短期现货紧缺、低库存或对镍价形成一定支撑。但据Mysteel统计4月国内电解镍产量环比增加4.15%，同比增加47.92%至17685吨；二季度仍新增产能投产，预计5月国内电解镍产量为18930吨，环比上涨7.04%。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。随着国内新增精炼镍项目产量持续释放，下半年电解镍或开启累库，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：★☆☆（成本支撑显现但锌价反弹高度恐仍有限）

隔夜锌价窄幅波动，沪锌主力2307合约收于19400元/吨，跌幅0.10%。昨日国内现货市场，锌价近期大幅波动加上低价进口品牌冲击，下游成交仍较差，升水持稳为主，上海普通品牌平均报06+200-210元/吨附近。截止本周一SMM锌锭社会库存反弹至10.63万吨水平，去库放缓。而海外LME库存上周连续两天大幅增仓近3万吨，周度增幅58%，隐性库存压力如期显现。供应方面，随着利润大幅压缩，再生锌企业几乎全面亏损减停产面对，而国内矿山出货意愿不强，压低TC，驰宏锌锗计划6月减产20%。从国内下游开工率来看，上周镀锌开工率下降2.47个百分点，而其他板块变动不大，虽然锌下游初级消费并未好转，但也没有断崖式坍塌，需求仍有一定韧性。从基本面看，成本支撑逐渐显现，但需求偏弱加上进口冲击下，锌价反弹高度恐也有限。单边策略方面暂不推荐。另外，近期随着锌价大跌，锌铅比价处于近3年低位，关注比值回归带来的套利机会。

铅：★☆☆（成本支撑及需求下降多空交织铅价弱势震荡）

隔夜铅价延续弱势震荡，沪铅主力2307合约收于15220元/吨，跌幅0.13%。昨日国内现货市场，整体成交更为清淡，贴水小扩，原生铅江浙沪市场报06-10至06+30附近；再生铅含税贴水125-150，价差小幅扩大；废电瓶价格持稳高位，回收商收货困难。供应方面，根据SMM最新统计，预计5月国内原生铅炼厂产量延续小幅下降，下旬部分原生铅炼厂如期进入检修；而再生铅原定5月的新开产线延迟，预期增量降至2-3万吨。近一季度硫酸价格持续下降，冶炼厂利润微薄。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势，且下月有进一步下调开工率计划，蓄电池出口情况相对较好。库存方面，截至本周一SMM国内社会库存延续增势至3.18万吨，但整体压力不大。整体上，短期成本及需求淡季多空交织，预计铅价延续震荡走势。但近期铅锌比达近3年低位，关注比值回归带来的套利机会。

锡：★☆☆（高库存情况暂难改变，锡价反弹难持续）

周五外盘休市，国内夜盘锡价低开高走，沪锡主力2307合约收高于209000元/吨。早间现货市场成交较差，虽然冶炼厂依旧挺价惜售，但贸易商出货意愿好，而下游接货较谨慎，多逢低按需采购为主。现货升水走弱。当前终端电子市场消费依旧未有好转迹象，价格反弹也带来消费端负面反馈，而高库存的情绪也未根本性扭转，虽然锡矿供应有进一步减少预期，但短期不明显，冶炼厂维持平稳运行为主，因此短期锡价反弹或难持续，震荡调整为主。中期则受缅甸限矿预期影响。预计锡价暂以震荡运行为主。

工业硅：★☆☆（现货降幅趋缓，硅企市场态度不一；短线区间操作，长线空单布置）

周一工业硅主力08合约收盘12880，幅度+1.50%，涨190，单日增仓1274手。现货价格降幅收窄，部分企业仍有利润空间，继续让利出货，亏损较大企业挺价惜售，市场情绪整体偏空。西南缓慢复产，开工率或逐步恢复。多晶硅价格继续下行，需求有所减少，但产量仍保持平稳，对工业硅需求稳定；有机硅行价格持稳，供需继续维持宽松格局，对工业硅需求略有收缩；4月汽车经销商库存系数为1.51，同比下降20.9%，环比下降15.2%，行业景气度有所回升，对工业硅需求稳定。工业硅行业库存继续累增，给现货价格带来压力。行业关注系统复工情况及水电电价调整，短期来水预期多变化，价格或区间震荡，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。

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